Petrol, Faizler, Altın ve Egemenlik Süper Döngüsü (Uzay, Savunma)
4 bugün 19:23
Tercüme kaynaklı farklılıklar - Bu makale, orijinal İngilizce versiyonunun Türkçe çevirisidir. Çevirideki olası hatalar veya yanlışlıklar, Kepler Cheuvreux ve bağlı kuruluşlarının sorumluluğu değildir.
Dış kaynaklı makalelerde sunulabilecek farklı görüşler - Şirketimiz dışı kaynaklardan alınan makalelerde ifade edilen görüşler, Renalco SA'nın görüşlerini yansıtmamakta olup sadece bilgi amaçlı paylaşılmaktadır.
Ham petrol fiyatları son haftalarda keskin bir düzeltme yaşadı. Mayıs ayında yaklaşık %20’lik düşüş, ABD–İran ateşkesinin uzatılma olasılığının artmasıyla gerçekleşti; bu durum Hürmüz Boğazı, nükleer faaliyetler ve İran varlıklarının çözülmesi gibi kilit konularda müzakerelerin devam etmesine imkân tanıyabilir. Anlaşma şartlarına göre, Trump tarafından henüz onaylanmamış olsa da Hürmüz Boğazı kademeli olarak yeniden açılacak. Bu arada Bloomberg, geçen hafta sonu itibarıyla ablukada mahsur kalan İran dışı petrol tankerlerinin yaklaşık dörtte birinin Basra Körfezi’nden ayrıldığını bildirdi. Vadeli ham petrol kontratları şu anda varil başına 90 doların biraz üzerinde işlem görüyor; bir ay önceki 120 dolar seviyesinden gerilemiş durumda.
Bu raporda, düşen petrol fiyatlarının faizler ve enflasyon beklentileri üzerindeki etkilerini ve dolayısıyla altın için sonuçlarını değerlendiriyoruz. Altın, paradoksal biçimde, daha düşük enerji fiyatları yoluyla jeopolitik gerilimin azalmasından fayda sağlamalıdır. Nitekim, petrol ve altın fiyatları arasındaki üç aylık korelasyon beş yılın en düşük seviyesinde; bu da altının, beklentimiz doğrultusunda petrol fiyatları daha da düşerse değer kazanmaya devam edebileceğini gösteriyor. Ayrıca gümüş ve altın madencilerinin aynı temaya daha yüksek beta maruziyeti sunduğunu gösteriyoruz. Ancak altının doğası gereği oynak olması nedeniyle, bu işlemi madenciler veya gümüş üzerinden kaldıraçlı şekilde sürdürme konusunda temkinli kalıyoruz.
- Peki ya hisseler? Hisse senedi piyasaları son aylarda güçlü kazançlar sağladı; yapay zekâ süper döngüsü ve sağlam şirket kârları tarafından desteklendi. Kısa vadede bir duraklama bekliyoruz; zira ateşkesin uzatılması kısmen fiyatlanmıştı. Bununla birlikte, daha düşük enerji fiyatları nihayetinde tüketici harcamalarını, büyümeyi ve şirket kârlılığını destekler. Tüketici talebinde devam eden dayanıklılığın kanıtı, son haftalarda kenarda kalan yatırımcıları da rahatlatacaktır. Hisse senetlerine ETF girişleri geçen ay boyunca güçlü oldu; ancak anekdotlar, yatırımcı pozisyonlarının hâlâ temkinli olduğunu ve ek girişler için alan bulunduğunu gösteriyor. Bu çerçevede, kısa süre önce Nötr duruştan uzun süredir devam eden Ağırlık Artır pozisyonumuza geri döndük; ABD ve Avrupa arasında dengeli (Nötr) tahsis, Çin hariç EM hisselerinde, Japonya hisselerinde ve EM devlet tahvillerinde Ağırlık Artır ile.
- Temalar: Savunma, Uzay ve Egemenlik. Savunma ve uzay temalarını inceliyoruz; son aylarda önemli ölçüde ayrıştılar. Savunma hisseleri Ocak sonu ile Mayıs ortası arasında yaklaşık %20 geriledi; zorlu jeopolitik ortama rağmen bu biraz şaşırtıcı. Buna karşılık, uzay teması aynı dönemde yaklaşık %60 yükselerek önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi.
- Savunma hâlâ oynak ve heterojen bir sektör; ancak şu anda toparlanıyor. Küresel çeşitlendirmeyi tercih ederek yapıcı kalmaya devam ediyoruz; ABD, Avrupa ve Asya isimleri arasında. Uzay teması da doğası gereği oynak; yatırımcıların keskin fiyat hareketlerine tolerans göstermesi gerekiyor. Her iki sektörde de, özel sepetlerimiz karşılaştırılabilir ETF’lerden daha iyi performans gösterdi. Uzay temasına yatırım yapmak için çok mu geç? Bu soru, nihayetinde olağanüstü getiriler sağlayan savunma üzerine önceki tartışmaları yansıtıyor. Uzay temasının benzer şekilde güçlü performans üretme potansiyeline sahip olduğuna inanıyoruz. Geleneksel değerleme metrikleri, özellikle 12 aylık ileri çarpanlar, bu bağlamda büyük ölçüde önemsizdir; zira piyasalar çok daha uzun vadeli kâr büyümesini iskonto ediyor. Tarihsel karşılaştırmalar, potansiyel olarak yeni bir paradigma söz konusu olduğundan sınırlı fayda sağlıyor.
Uzay, savunma, dijitalleşme ve iklim tarafından yönlendirilen üç yapısal güçle yeni bir gelişim aşamasına giriyor. Teknolojik yenilik, düşen fırlatma maliyetleri ve bağlantı, güvenlik ve veri talebinin artmasıyla “Yeni Uzay Ekonomisi” derin bir dönüşüm geçiriyor. ABD hâlâ baskın oyuncu; küresel uzay bütçelerinin %61’ini oluşturuyor. Ancak liderliği yavaş yavaş daralıyor; Çin’in payı 2000’de %2 iken bugün %15’e yükseldi. Avrupa ise yalnızca %10’luk küresel harcama payıyla görece geride görünüyor; teknolojik egemenlik etrafındaki stratejik endişeler artmasına rağmen.
- Uzay: Yeni bir savunma/egemenlik meydan okuması. Ukrayna savaşı ve daha geniş jeopolitik gerilimler, uzay altyapısının stratejik önemini vurguladı; artık kara, deniz, hava ve siberin yanında tam operasyonel bir askeri alan olarak tanınıyor. Uydular, gerçek zamanlı istihbarat, gözetleme, füze tespiti ve güvenli iletişim için merkezi öneme sahip. GPS sistemleri, insansız hava araçları, otonom araçlar ve hassas askeri sistemler için vazgeçilmez hale geldi. Bu artan askerileşme kamu bütçelerine açıkça yansıyor; savunma ile ilgili uzay harcamaları artık sivil yatırımları aşıyor. Uzay böylece ulusal egemenliğin ve kritik altyapı dayanıklılığının temel bir ayağı olarak ortaya çıkıyor.
- Uzay: Küresel dijitalleşmenin görünmez altyapısı. Askeri uygulamaların ötesinde, uzay ekonomisi dijital devrimin temel bir ayağı haline geldi. Uydular, uzak, deniz ve hava ortamlarında temel bağlantı sağlıyor; kara ağlarının arızalanması veya siber saldırılar durumunda stratejik yedekleme sunuyor. Nesnelerin İnterneti, akıllı tedarik zincirleri, otonom mobilite ve akıllı şehirlerin gelişimini destekliyor. Uzay aynı zamanda veri ekonomisinin merkezinde. Uydular, yapay zekâ, meteoroloji, hassas tarım ve enerji yönetiminde kullanılan büyük veri hacimleri üretiyor. İleriye dönük olarak, uzay tabanlı bulut bilişim ve yörüngede veri işleme bu dönüşümü daha da hızlandırabilir.
- İklim, inovasyon için katalizör. Uzay teknolojileri, iklim değişikliğini anlamak ve yönetmek için vazgeçilmez araçlar haline geldi. Uydular, dünyanın en uzak bölgeleri dahil olmak üzere sürekli izleme sağlıyor. CO₂ emisyonlarının, okyanus faaliyetlerinin ve kutup buzullarının erimesinin takibini destekliyor; hava tahminlerini ve erken uyarı sistemlerini geliştiriyor. Uydu verilerinin artan hassasiyeti, doğal afetlerin önlenmesindeki rolünü ve etkili iklim politikalarının şekillendirilmesini güçlendiriyor.
KC Solutions Uzay Sepeti ve Karşılaştırılabilir ETF’lerin Performansı (22 Şubat 2026’daki lansmanda yeniden bazlanmış)
Copyright © 2024 Kepler Cheuvreux. Tüm hakları saklıdır.
Bu belge, ACPR tarafından 14441 numarasıyla yetkilendirilen ve Fransa'da 112 Avenue Kleber, 75116 Paris, adresinde RCS 413 064 841 numarasıyla kayıtlı ve finansal piyasalar otoritesi olan "Autorité des Marchés Financiers" tarafından denetlenen Kepler Cheuvreux (www.keplercheuvreux.com) tarafından üretilmiştir.
Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.
Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir.
Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Kepler Cheuvreux bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır.
Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.
