Neron'un yönetimi
10 Mart 2025 Pazartesi 14:47
Tercüme kaynaklı farklılıklar - Bu makale, orijinal İngilizce versiyonunun Türkçe çevirisidir. Çevirideki olası hatalar veya yanlışlıklar, Kepler Cheuvreux ve bağlı kuruluşlarının sorumluluğu değildir.
Dış kaynaklı makalelerde sunulabilecek farklı görüşler - Şirketimiz dışı kaynaklardan alınan makalelerde ifade edilen görüşler, Renalco SA'nın görüşlerini yansıtmamakta olup sadece bilgi amaçlı paylaşılmaktadır.
Sinirler alevleniyor. Başkan Yardımcısı JD Vance, Avrupa demokrasilerine yönelik sert bir saldırı başlattıktan sonra yanıt veriyorlar. Raporumuzun başlığı, geçen hafta bir Fransız Senatörün Atlantik'in her iki yakasında da viral olan konuşmasını yansıtıyor. Trump'ı, annesini ve karısını öldürmesiyle ve imparatorluğu harap eden bir yangın nedeniyle Hıristiyanları günah keçisi ilan etmesiyle tanınan bir Roma imparatoru olan Nero'ya benzetti ve yönetimini “Neron'un sarayı olarak adlandırdı; piroman bir imparator, itaatkar saray mensupları ve ketamin etkisi altında bir soytarı ile birlikte kamu hizmetini tasfiye etmekte olan bir yönetim” şekline benzetti.
Lunapark hız treni. Finansal piyasalar hızla değişen koşullara uyum sağlamak zorunda kaldı. Tek bir hafta içinde Atlantik askeri ittifakı zayıfladı ve Avrupa çapında önemli savunma harcamaları duyurularına yol açtı. Federal seçimlerin ardından Almanya'da açıklanan iddialı bir altyapı planıyla birleştiğinde bu durum, geçen hafta euro bölgesinde tahvil getirilerinin keskin bir şekilde artmasına neden oldu. Ek olarak, Kanada, Meksika ve Çin'e yönelik ticaret tarifeleri uygulandı, ancak Trump sonunda ABD hisse senetlerinin büyük kayıplar yaşaması nedeniyle Kanada ve Meksika için bir aylık erteleme duyurdu.
Kale saldırı altında. Yatırımcılar ABD'de bazen çelişkili olan ve piyasada önemli gerginliklere neden olan bir politika duyuruları kasırgasıyla karşı karşıya kaldı. Daha geniş bir bakış açısıyla bakıldığında büyük resim şu şekildedir.
- Tüketici duyarlılığı anketleri tehlike işaretleri gönderdiğinden, piyasalar artık ABD'de resesyon riskinden endişe duyuyor. Ticaret tarifeleri tüketicilere zarar verecek ve bu da yeni yönetimin kendi kendine acı çekmesine neden olacak. ABD ekonomisi ABD seçimlerinden önce en iyi şekilde ilerliyordu ve şu anda kale saldırı altında. Geçen haftanın sonunda açıklanan istihdam yaratımı yine de ABD ekonomisinin sağlam temellere dayandığını gösteriyor.
- Trump, Meksika ve Kanada'ya bir ay daha erteleme teklifinde bulundu ancak piyasaların görünürlüğe ihtiyacı var.
Kendi ayağına sıkmak. Hafife aldığımız sürpriz, ABD hisse senedi piyasasının ticari belirsizliklere karşı en savunmasız piyasa olmasıdır. Avrupa ve Çin pazarları son üç ayda önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi. Bu bir sürpriz çünkü küresel ticaret savaşlarına karşı iç talebe daha bağımlı olan ABD ekonomisine göre daha duyarlılar. Ancak pazar haklı; ABD tüketicisine zarar vermek gerçekten de dramatik bir şekilde geri tepebilir.
Avrupa için çok önemli bir an mı? Geçen hafta savunmada açıklanan “ne gerekiyorsa ” kesinlikle bir dönüm noktasıdır. Ayrıca, Almanya'nın €500 milyar dolarlık altyapı planı büyük, 10 yıla yayılmış olsa bile Alman GSYİH'sının %10'undan biraz fazla. Ek faktörler mali harcamaları artıracaktır (Länder için borç freninin gevşetilmesi, GSYİH'nın %1'inin üzerindeki savunma harcamaları için borç freninin hurdaya çıkarılması). Ancak unutmayalım ki, yeni bir “ne pahasına olursa olsun” uygulamasının, Draghi'nin 2012'de uyguladığı parasal “ne pahasına olursa olsun” gibi bir piyasa etkisine sahip olma ihtimali düşük. Genel olarak, büyüme koşullarının zayıf kalması, ECB'nin faiz indirimi modunda kalması ve mali disiplinin önemli bir hedef olmaya devam etmesi nedeniyle euro bölgesi tahvil getirilerinin mevcut seviyelere kıyasla çok daha yüksek hareket etme ihtimalinin düşük olduğuna inanıyoruz.
İleriye dönük olarak Trump'ın piyasa sinyallerine açık olmaya devam ettiğine inanıyoruz. Raporumuzda, ABD'li hanelerin hisse senetlerine önemli ölçüde yatırım yaptığını ve Trump'ın onay notlarının düştüğünü gösteriyoruz. Ayrıca enerji fiyatlarındaki düşüş tüketiciler için bir arka rüzgardır ve bu da yüksek ticaret tarifelerini kısmen telafi edecektir. Trump'ın stratejisinin eninde sonunda kurumlar vergisi oranını düşürmek için mali alan bulmak olduğuna inanıyoruz. Ticaret savaşlarından vergi indirimlerine geçiş, risk varlıkları için çok daha destekleyici olacaktır. Model portföyümüzde, ABD tahvillerinin yararına ABD hisse senetlerine olan riski biraz azalttık ve yılın başlarında Avrupa ve EM Asya hisse senetlerini yeniden ağırlıklandırdık. Ancak haber akışı“ile ” ticaret yapmaktan kaçınıyoruz.
Önümüzdeki hafta: ABD TÜFE ve ÜFE, ABD JOLT anketi, Michigan tüketici duyarlılığı anketi. Çin'de Şubat ayı için yeni kredi bildirilecek.
Copyright © 2024 Kepler Cheuvreux. Tüm hakları saklıdır.
Bu belge, ACPR tarafından 14441 numarasıyla yetkilendirilen ve Fransa'da 112 Avenue Kleber, 75116 Paris, adresinde RCS 413 064 841 numarasıyla kayıtlı ve finansal piyasalar otoritesi olan "Autorité des Marchés Financiers" tarafından denetlenen Kepler Cheuvreux (www.keplercheuvreux.com) tarafından üretilmiştir.
Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.
Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir.
Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Kepler Cheuvreux bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır.
Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.
