Hürmüz Krizinin Ardından
4 bugün 17:56
Tercüme kaynaklı farklılıklar - Bu makale, orijinal İngilizce versiyonunun Türkçe çevirisidir. Çevirideki olası hatalar veya yanlışlıklar, Kepler Cheuvreux ve bağlı kuruluşlarının sorumluluğu değildir.
Dış kaynaklı makalelerde sunulabilecek farklı görüşler - Şirketimiz dışı kaynaklardan alınan makalelerde ifade edilen görüşler, Renalco SA'nın görüşlerini yansıtmamakta olup sadece bilgi amaçlı paylaşılmaktadır.
Birkaç küçük çatışmaya rağmen, Amerika Birleşik Devletleri ile İran arasındaki ateşkes sürüyor; hafta sonu İsviçre’de yapılan görüşmelerin kayda değer ilerleme sağladığı bildiriliyor. Brent petrol fiyatı varil başına 80 dolar civarında veya altında seyrediyor ve üçüncü çeyrek boyunca 70 dolara doğru gevşeyebilir.
Bu raporda, piyasa etkilerini değerlendiriyor ve üçüncü çeyrek için bu merkezi tema etrafında temel yatırım fikirlerini ortaya koyuyoruz.
- Sabit getirili menkul kıymetlerde, merkez bankalarının şahin eğilimine karşıt bir duruş sergiliyoruz; faiz artırımı döngüsünün kısa ömürlü olacağını savunuyoruz. Enflasyon beklentileri zaten düşüyor, ancak politika yapıcıların tutumlarını yumuşatmadan önce ikinci tur etkilerin olmadığını daha net kanıtlarla görmeleri gerekiyor. Geçen hafta Başkan olarak ilk FOMC toplantısında Kevin Warsh şahin bir ton kullandı; bu, enflasyonu %2 hedefine geri döndürmede güvenilirlik inşa etme ihtiyacını yansıtıyor. Tahvil getirileri cazip görünse de, kısa vadede ve dolayısıyla uzun vadeli eğride düşmeleri zaman alabilir. Fed’in şahin tutumu altın üzerinde baskı kurdu; altın hâlâ daha yüksek reel faizlerin çapraz akıntısına kapılmış durumda. Bu nedenle anlamlı bir toparlanma zaman alabilir. Temeller de zayıfladı; yüksek fiyatlar mücevher talebini baskılarken bazı merkez bankaları satıcı konumuna geçti. Bununla birlikte, PBoC istikrarlı bir alıcı olmaya devam ediyor.
- Hisse senetlerinde, sanayi ve tüketici döngüsel sektörlerinin petrol fiyatlarıyla negatif korelasyona sahip olduğunu ve bu nedenle geri çekilmeden fayda sağlaması gerektiğini yakın zamanda vurgulamıştık. Ancak tüketiciye yönelik temalar zayıf talep nedeniyle sınırlı kalıyor. Lüks ve özellikle otomotiv konusunda temkinli kalıyoruz. Bunun yerine, sanayi içinde enerji yoğun segmentleri — havayolları ve sermaye malları gibi — tercih ediyoruz. Bu bağlamda, Alman teşvik sepetimiz iyi konumlanmış durumda; hem enerji yoğun sektörlere maruziyet hem de altyapı harcamalarını hızlandırma çabasından gelen makro rüzgârı sunuyor.
Japonya vs. Çin. Japonya, hisse senedi tahsisimizde en güçlü Ağırlık Artır pozisyonlarımızdan biri olmaya devam ediyor; Çin’i ise geçen yıl Kasım’dan bu yana tamamen dışladık. Temayı yeniden değerlendirirken, Japonya hisselerinde yenilenmiş bir cazibe görüyoruz; (i) Fed politikası tarafından yönlendirilen USD/JPY, (ii) sağlam kâr ivmesi ve (iii) hanehalkı tasarruflarının nakitten yerel hisselere yeniden tahsisi tarafından destekleniyor. − Öte yandan Çin, dengesiz büyüme, devam eden gayrimenkul düzeltmesi ve zayıf tüketici talebi içinde sıkışmış durumda. Yavaşlama nihayetinde politika teşvikini tetikleyebilir ve daha yapıcı bir duruşa geçmeye hazır oluruz; ancak bu uzun süredir beklenen bir katalizör ve “görmek için ödeme yapmaya” niyetli değiliz. Bununla birlikte, yerel ve offshore Çin hisse senedi piyasaları arasındaki artan ayrışma dikkat çekici; bu, yabancı yatırımcılarla bir güven krizi olduğunu gösteriyor.
Copyright © 2024 Kepler Cheuvreux. Tüm hakları saklıdır.
Bu belge, ACPR tarafından 14441 numarasıyla yetkilendirilen ve Fransa'da 112 Avenue Kleber, 75116 Paris, adresinde RCS 413 064 841 numarasıyla kayıtlı ve finansal piyasalar otoritesi olan "Autorité des Marchés Financiers" tarafından denetlenen Kepler Cheuvreux (www.keplercheuvreux.com) tarafından üretilmiştir.
Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.
Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir.
Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Kepler Cheuvreux bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır.
Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.
