Haberler ve Analizler

Tüm haberleriniz tek bir platform üzerinde!


Piyasa bilgileri TradeView tarafından sağlanmaktadır. Bu bilgiler yalnızca gösterge niteliğindedir. (D) gecikmeli, (E) ise gün sonu değerleri olduğunu belirtir.

Image: Çin ile karanlıkta dans

Article


Çin ile karanlıkta dans

Tercüme kaynaklı farklılıklar - Bu makale, orijinal İngilizce versiyonunun Türkçe çevirisidir. Çevirideki olası hatalar veya yanlışlıklar, Kepler Cheuvreux ve bağlı kuruluşlarının sorumluluğu değildir.


Dış kaynaklı makalelerde sunulabilecek farklı görüşler - Şirketimiz dışı kaynaklardan alınan makalelerde ifade edilen görüşler, Renalco SA'nın görüşlerini yansıtmamakta olup sadece bilgi amaçlı paylaşılmaktadır.


Son haftalarda hızla değişen piyasa koşulları yatırımcıların sinirlerini zorladı, ancak ana hisse senedi endeksleri olumlu yönde seyirlerine devam ediyor. Jeopolitik haber akışına, ABD'deki güçlü makro açıklamalara bağlı olarak tahvil getirilerindeki yenilenen artışa ve Trump'ın anketlerdeki ivmesine göre yatırımcılar petrol fiyatlarındaki yükseliş ve düşüşü sindirmek zorunda kaldı (raporda her iki konu hakkında da güncelleme sunuyoruz). Daha sonra Çin, seyrek ayrıntılar verirken teşvik beklentileri üretmeye devam ediyor ve bu da piyasaların geçen hafta ikinci kez düşünmesine yol açtı. Geçmişteki hayal kırıklıkları nedeniyle biraz dikkatli olarak, Çin'in teşvik çabalarına bir şans verirken, EM Asya hisse senetlerine olan riskimizi ikiye katlayarak %10'a çıkardığımız bir aydan kısa bir süre önce Çin hakkındaki görüşlerimizi paylaştık.

Çinli politika yapıcıların Eylül ayı sonlarında ani politika değişiminin, acı eşiklerine ulaşıldığına dair güçlü bir sinyal gönderdiğine inanmaya devam ediyoruz. Duruştaki değişim, Fed'in faiz oranlarını düşürmeye başlamasından sonra geldi (PBoC'nin rahatlaması için daha fazla alan bıraktı), ancak bu aynı zamanda muhtemelen ekonomik yavaşlamadan, özellikle de artan genç işsizliğinden ve mali sorunlardan kaynaklanan sosyal istikrara ilişkin artan endişelerden de kaynaklandı. yerel yönetimler arasında.

Ancak teşvik çabaları, mali destek konusunda yetersiz kaldıkları için piyasaları sürdürülebilir bir toparlanmayı teşvik edebileceklerine kesin olarak ikna etmekte şu ana kadar başarısız oldu. Açıklanan yeni önlemlerle %5'lik GSYİH büyüme hedefine ulaşmak mümkün görünüyor, ancak politika yapıcılar bu aşamada daha cesur adımlar atma konusunda isteksiz görünüyor, çünkü muhtemelen dış talep dirençli kalıyor (imalat/ihracat). Ayrıca ticari gerilimlerin artması durumunda iç talebi artıracak daha fazla önlem alınmasına gerek olup olmadığına karar vermek için muhtemelen ABD seçimlerine kadar oyalanacaklar (Trump).

Bu haftaki raporda Çin hisse senetleri ile Avrupa hisse senetleri arasındaki bağlantıyı araştırıyoruz. Metaller ve Madencilik, Yarı İletkenler, Dayanıklı Tüketim Ürünleri ve Giyim (okuyun: Lüks) ve Otomobillerin Çin hisse senedi piyasalarına (MSCI Çin tarafından temsil edilen) göre en yüksek betaya sahip sektörler olduğunu pek şaşırmadan görüyoruz. Perakendecilik de hassas görünüyor ancak bunun temel nedeni Tencent'te %25 hisseye sahip olan Prosus hissesi. Tersine, Telekomünikasyon, Gıda Perakendeciliği ve Kamu Hizmetleri Çin (yerli sektörler) ile en olumsuz korelasyona sahip olanlardır. Aynı metodolojiyi izleyerek bireysel Avrupa hisse senetlerinin Çin'e duyarlılığını da araştırıyoruz. Metaller ve Madencilik sektöründe: Anglo American, Rio Tinto ve Antofagasta en fazla korelasyona sahip olanlardır. Dayanıklı Tüketim Ürünleri ve Konfeksiyon alanında Swatch Group, Richemont ve Adidas, Çin hisse senedi piyasasıyla en güçlü şekilde bağlantılı görünüyor. O halde Financials bünyesinde Prudential, Çin'deki çeşitli sigorta şirketlerindeki hisseleri nedeniyle en hassas olanıdır.

Avrupa hisse senedi sektörü tahsisimizde, Çin'in teşvik çabalarına seçici bir yaklaşım benimsiyoruz:

  • Çin'in politikaları altyapı projeleri ve yatırımlar yoluyla endüstriyel metallere olan talebi doğrudan yönlendirme eğiliminde olduğundan ve sektöre daha net bir ivme kazandırdığından, Metaller ve Madencilik'i 30 Eylül'de Güçlü OW'ye yükselttik.
  • Yarı iletkenler (23 Eylül'de OW'ye yükseltildi) de Çin'e, özellikle de ASML'ye (2025'teki gelirlerin %20'si) maruz kalıyor.
  • Öte yandan, tüketici güvenindeki iyileşmenin gerçekleşmesi muhtemelen daha fazla zaman alacağından ve başka sorunlar da göreceğimizden, Çin ile ilintili Tüketici Tercihi sektörleri konusunda daha temkinli davranıyoruz.
    • Otomotiv (tekrarlanan UW). Temel sorunlar (baskı altındaki marjlar), Avrupalı otomobil üreticilerinin Çin'deki pazar paylarındaki çöküş ve ticari çatışmalarla daha da artıyor.
    • Lüks mallar (yinelenen Nötr): Lüks şirketlerin Çin'in ötesinde hala oldukça önemli zorlukları var (fiyatları çok fazla artırdılar) ve AB-Çin ticaret anlaşmazlığının tırmanma riskiyle karşı karşıyalar.

Önümüzdeki hafta: Gelişmiş ülkelerdeki ön PMI ve Almanya'daki IFO anketi gibi iş anketlerinin öne çıkanlar olduğu makro gündem nispeten hafif olacak. Kurumsal kazanç cephesinde, S&P500'de listelenen 113 şirket, Lockheed Martin, RTX, Northrop Gruman, General Motors, Tesla, UPS, Boeing, Verizon, T-Mobile, AT&T, Centene, IBM olmak üzere önümüzdeki hafta kazançlarını rapor edecek. Avrupa'da, SAP, SAAB, Mercedes Benz, Volvo Cars, DNB Bank, Swedbank, Deutsche Bank, Lloyds Bank, Barclays'in de aralarında bulunduğu üç aylık kazanç raporu nedeniyle Stoxx Europe 600'de listelenen 94 şirketle kazanç sezonu daha da yükselecek, Sodexo, Iberdrola, Heineken, ENI, Sanofi, Electrolux, Orange.

Varlık Sınıfları Performansı (1 Hafta)

Varlık Sınıfları Performansı (1 Hafta)
Kepler logo

Copyright © 2024 Kepler Cheuvreux. Tüm hakları saklıdır.

Bu belge, ACPR tarafından 14441 numarasıyla yetkilendirilen ve Fransa'da 112 Avenue Kleber, 75116 Paris, adresinde RCS 413 064 841 numarasıyla kayıtlı ve finansal piyasalar otoritesi olan "Autorité des Marchés Financiers" tarafından denetlenen Kepler Cheuvreux (www.keplercheuvreux.com) tarafından üretilmiştir.

Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.

Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir.

Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Kepler Cheuvreux bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır.

Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.