Brezilya Dalgasında Sörf
72 13 Ocak 2026 Salı 17:48
2025 yılında olağanüstü bir performansın (+%49,9) ardından, Brezilya 2026’da da faiz oranlarının düşmesi, cazip değerlemeler ve sağlam temeller sayesinde kilit bir pazar olmaya devam etmektedir. Bu analiz, Silex ile iş birliği içinde geliştirilen AMC Emerging Markets ex China ürünümüz kapsamında yer almaktadır.
ABD’nin Venezuela’ya yönelik son müdahalesi, Latin Amerika’yı jeopolitik açıdan yeniden gündemin merkezine taşımıştır. 2025 yılı zaten unutulmaz bir yıl olmuşken (MSCI Brezilya: +%49,9 dolar bazında), bölgenin en büyük ekonomisi olan Brezilya’nın hisse senedi piyasalarının 2026’da da güçlü performans sergilemeye devam etmesi beklenmektedir.
Uluslararası ortamdan başlamak gerekirse, Washington’un geçen Ağustos ayında Brasilia’ya uyguladığı gümrük tarifeleri ilk etapta endişe yaratmış olsa da, Brezilya ekonomisi üzerinde aşırı olumsuz bir etki yaratması beklenmemektedir. Trump yönetimi tarafından öne sürülen %50’lik yasaklayıcı oranına rağmen, malların yaklaşık yarısı aslında muaf tutulmuş ve stratejik nitelikleri (özellikle havacılık ve enerji) nedeniyle yalnızca %10 oranında vergilendirilmiştir. Ayrıca, ABD’nin Brezilya ihracatındaki payı yüzyılın başından bu yana sürekli azalmaktadır. Bugün %10’u zar zor aşarken, Çin’in payı %30’a yaklaşmaktadır.
İç piyasada, Brezilya Merkez Bankası’nın (BCB) başlatacağı faiz indirim kampanyası ekonomi ve piyasalar için memnuniyetle karşılanacak bir destek sağlayacaktır. BCB, geçen yılın ikinci yarısı boyunca politika faizini %15 seviyesinde tutarak enflasyonu hedefe geri döndürmeyi başarmıştır (Aralık ayında yıllık %4,26; bu da merkez bankasının %3 +/- %1,5 bandına dönüş anlamına gelmektedir). Bu son derece kısıtlayıcı reel faiz oranları nedeniyle büyüme yavaşlamış olsa da dayanıklılığını korumuştur (GSYH: 2025 3. çeyrekte yıllık +%1,8) ve toparlanma işaretleri ortaya çıkmaya başlamıştır: Bileşik PMI Aralık ayında 50 eşiğini aşarak (52) Mart’tan bu yana ilk kez büyümeye geri dönmüştür.
Brezilya hisseleri ayrıca demir cevheri (Vale) ve birkaç yıldır düşüşte olan petrol (Petrobras) gibi emtia fiyatlarındaki toparlanmadan faydalanmak için iyi bir konumdadır. Bu durum, Brezilya borsasının neden çok ucuz olduğunu da açıklamaktadır; MSCI Brezilya endeksi 31 Aralık itibarıyla yalnızca 1 yıllık kârların 9,3 katından işlem görmektedir.
Son olarak, başkanlık seçimlerine bir yıldan az bir süre kala pozisyon almak için uygun bir zaman olabilir. Aralık 2025’te, 27 yıl hapis cezasına çarptırılan Jair Bolsonaro, muhafazakâr kanadın ılımlı adayı Tarcisio de Freitas’ı desteklemeyi reddederek oğlunu, Flavio’yu tercih etmiştir. Bu gelişmeyi öğrenen piyasalar sert bir düzeltme yaşamıştır: Muhalefet içindeki bölünmeler, Lula için dördüncü bir dönemin yolunu açabilir; piyasalar, ekonomik politikalarının daha az “iş dostu” yönelimi nedeniyle bunu hisse senedi piyasaları açısından bir engel olarak görmektedir. Bu beklenmedik gelişme, ilginç bir giriş noktası yaratmış ve gelecek Ekim seçimlerinde olası bir sürpriz için olumlu opsiyonellik sunmaktadır.
Bu makale Renalco ve Silex işbirliği ile tasarlanmıştır.
Bu makale, telif hakkı yasalarıyla korunmaktadır ve tüm hakları Renalco SA tarafından saklı tutulmaktadır. Bu makalenin bağlantısını, sosyal medya, e-posta veya diğer yöntemlerle özgürce paylaşma izniniz bulunmaktadır. Ancak, Renalco SA'nın önceden yazılı izni olmaksızın bu makalenin herhangi bir kısmını kopyalayamaz, çoğaltamaz veya başka mecralarda yayınlayamazsınız.
Bu makalenin kullanımı veya lisans verilmesi ile ilgili herhangi bir talep için lütfen info@renalco.ch adresiyle iletişime geçiniz.
Copyright © 2026 Silex Investment Partners SA. Tüm hakları saklıdır.
Bu belge, OAR PolyReg üyesi, İsviçre’de Rue de Villereuse 22, 1207 Genève adresinde ve CHE-191.803.281 numarasıyla kayıtlı olan Silex Investment Partners SA (https://www.silex-partners.com) firması tarafından üretilmiştir.
Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.
Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir. Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Silex Investment Partners SA bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır. Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.
