Aralık'ta faiz oranları düşüşlerine hazırlıklı olun
9 Aralık 2024 Pazartesi 13:52
Tercüme kaynaklı farklılıklar - Bu makale, orijinal İngilizce versiyonunun Türkçe çevirisidir. Çevirideki olası hatalar veya yanlışlıklar, Kepler Cheuvreux ve bağlı kuruluşlarının sorumluluğu değildir.
Dış kaynaklı makalelerde sunulabilecek farklı görüşler - Şirketimiz dışı kaynaklardan alınan makalelerde ifade edilen görüşler, Renalco SA'nın görüşlerini yansıtmamakta olup sadece bilgi amaçlı paylaşılmaktadır.
Enflasyon endişelerinin yaşandığı günler çoktan geride kaldı. ABD'deki siyasi geçişin ve euro bölgesindeki istikrarsızlığın ortasında, merkez bankaları önümüzdeki günlerde yeni bir faiz indirimi turu için bir araya gelecek. Bu muhtemelen bu yıl hem ECB hem de İsviçre Ulusal Bankası için dördüncü faiz indirimi olacak. Christine Lagarde'ın geçen hafta söylediği gibi, “enflasyonla mücadele sona yaklaşıyor ancak henüz kazanılmadı”. Onun yorumları şu anda hala bir dereceye kadar parasal sıkışıklığı haklı çıkarsa da, aynı zamanda 2025'te ECB mevduat faizini yıl sonuna kadar %2'de bırakacak ek faiz indirimlerine de işaret ediyor.
- Bu arada Fed ve Avrupa Merkez Bankası'nın da önümüzdeki hafta faiz indirimi yapması muhtemel. ABD'de Trump seçimi belirsizlikleri beraberinde getiriyor ancak Fed verilere bağımlı kaldığı ve enflasyon yükselmediği sürece Fed, daha temkinli de olsa faiz indirimine devam edecek. Ufuk-2025'ten önce enflasyon verilerinde herhangi bir ticaret tarifesi artışı muhtemelen gerçekleşmeyecek ve şimdilik raporda bir dizi göstergenin fiyat baskısının daha da hafiflediğine işaret ettiğini gösteriyoruz. ABD'nin bu haftaki TÜFE açıklaması, gelecek haftaki Fed toplantısının gidişatını belirleyecek. EUR/USD'nin bu bağlamda 1,07-1,08'e doğru yeniden güçlenmesini bekliyoruz.
Fransa'da siyasi istikrarsızlık kalıcı gibi dursa da piyasaların etkilenmeleri sınırlı. Fransız hükümeti geçen hafta düştü ve yeni bir Başbakan henüz aday gösterilmedi. Macron'un başka bir ılımlı Başbakan ile tekrar deneyeceğine ve gelecekteki herhangi bir hükümeti devirme yeteneklerini yeni göstermiş olmalarına rağmen aşırı sol veya aşırı sağın aşırı uçlarından kaçınmaya devam edeceğine inanıyoruz. Yatırım açısından bakıldığında, son geri çekilmenin ardından Almanya'ya karşı egemenlik farkının daha da sıkılaşması için hiçbir neden görmüyoruz. Ancak mevcut belirsizliklerin fiyatlandırıldığına ve beklenecek ilave bir spread genişlemesi olmadığına da inanıyoruz. Siyasi istikrara en duyarlı bankalar arasında yer alan Fransız bankaları, Euro/USD gibi güven oylamasının ardından toparlandı. Bir sonraki hükümetin oldukça istikrarsız olmasını ve en azından başka bir yasama seçiminin yapılacağı Temmuz 2025'e kadar hiçbir umut ışığı görmemesini bekliyoruz.
- Hisse senetlerinde okuyucularımıza CAC 40'ın Fransa'yı yansıtmadığını hatırlatıyoruz. Piyasa değeri ağırlıklı olarak CAC 40, gelirlerinin %60'ını Avrupa dışından elde ediyor. Sorun şu ki, şimdilik temkinli davrandığımız Lüks sektörü aracılığıyla Çin'e çok büyük bir maruziyetleri var. Sonuç olarak Fransız hisse senetleri konusunda temkinli duruşumuzu sürdürüyoruz.
Avrupa hisse senedi portföyünüzü ABD'ye açık hisse senetleriyle çeşitlendirin. Birkaç aydır portföylerdeki coğrafi çeşitliliğin faydalarını güçlü bir büyüme yaşayan ABD lehine savunuyoruz. Avrupalı hisse senedi yatırımcıları için bu görüşün uygulanması, Travel & Leisure, Media, Medtech, Pharma ve Aerospace and Defense gibi ABD'de yüksek risk taşıyan sektörlerin ve hisse senetlerinin satın alınmasından oluşuyor. Fazla Kilolu olduğumuz bu sektörler kârlarının %30-50'sini ABD'de elde ediyor.
Bu hafta, Robert F. Kennedy Jr.'ın Trump yönetimi altında sağlık bakanı olarak aday gösterilmesinden bu yana baskı altında olan İlaç sektörüne odaklanıyoruz. Oldukça tartışmalı (aşı şüphecisi) ve ABD'de aslında oldukça verimsiz olan sektörü potansiyel olarak sekteye uğratacak. ABD'de ilaç fiyatlarını düşürmeyi hedeflediği iddiasıyla son aylarda küresel ilaç stoklarını daha da aşağıya çekti. Belirsizliklere rağmen sektörü cazip bulmaya devam ediyoruz. Bir yandan, EPS büyümesi ve kurumsal faaliyet oldukça destekleyici olmaya devam ediyor. Öte yandan Robert F. Kennedy Jr.'ın Senato tarafından onaylanıp onaylanmayacağı belli değil ve onaylansa bile gerçekte ne yapacağı da oldukça belirsiz. Birçok yönetim ABD ilaç fiyatlarını düşürmeye çalıştı, en azından Avrupa'daki ilaç fiyatlarına daha yakındı, ancak bu aslında hiçbir zaman gerçekleşmedi. Kasım ayı sonlarında CMD'lerinde Novartis'in de aralarında bulunduğu ilaç yönetimi ekiplerinin görüşleri, radikal olumsuz değişikliklerin sonunda gerçekleşmesinin muhtemel olmadığı yönünde görünüyor. Mevzuat sistemindeki kontroller ve dengelerin yanı sıra mevzuat değişikliğine ilişkin zaman çizelgelerinin çoğu zaman çok yavaş olması, yatırımcıların şu anda korktuğundan daha az ciddi sonuçlara işaret ediyor.
Önümüzdeki hafta: ABD TÜFE ve ÜFE'nin yanı sıra ECB para politikası toplantısı da piyasayı harekete geçirecek kilit noktalar olacak.
Varlık Sınıfları Performansı (1 Hafta)
Copyright © 2024 Kepler Cheuvreux. Tüm hakları saklıdır.
Bu belge, ACPR tarafından 14441 numarasıyla yetkilendirilen ve Fransa'da 112 Avenue Kleber, 75116 Paris, adresinde RCS 413 064 841 numarasıyla kayıtlı ve finansal piyasalar otoritesi olan "Autorité des Marchés Financiers" tarafından denetlenen Kepler Cheuvreux (www.keplercheuvreux.com) tarafından üretilmiştir.
Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.
Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir.
Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Kepler Cheuvreux bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır.
Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.
