Altına bakış
232 24 Mart 2025 Pazartesi 15:20
Tercüme kaynaklı farklılıklar - Bu makale, orijinal İngilizce versiyonunun Türkçe çevirisidir. Çevirideki olası hatalar veya yanlışlıklar, Kepler Cheuvreux ve bağlı kuruluşlarının sorumluluğu değildir.
Dış kaynaklı makalelerde sunulabilecek farklı görüşler - Şirketimiz dışı kaynaklardan alınan makalelerde ifade edilen görüşler, Renalco SA'nın görüşlerini yansıtmamakta olup sadece bilgi amaçlı paylaşılmaktadır.
Kahve gibi bazı egzotik emtiaların yanı sıra altın, bu yazıyı hazırladığımız anlarda yılbaşından bugüne, %15 artışla, en iyi performans gösteren varlık oldu. Artan ticari belirsizlikler ve ABD'de resesyon olasılığının daha yüksek (ama yine de düşük) olmasıyla birlikte, bu alternatif varlık daha da gelişti. Ancak mevcut seviyelerde yatırımcıların bir miktar kar elde etmeyi düşünmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Altın, finansal piyasalardaki en tuhaf varlık sınıflarından biridir. Yüzyıllar boyunca bir değer deposu ve bir değişim aracı olmuştur ve 1970'lerin başına kadar altın standardı altında küresel para sisteminin temel dayanağıydı. Günümüzde küresel yatırımcılar ve merkez bankaları için önemli bir varlık olmaya devam ediyor. Paris'in merkezinde zemin katın 27 metre altında bulunan "Banque de France" tarafından yaklaşık 2.500 ton altın depolanıyor. Resmi açıklamaya göre, zamanın başlangıcından bu yana, dünyada keşfedilen ve kullanılan tüm altının miktarı 180.000 tondan (veya yaklaşık 9.000 m3) azdır ve 1940 yılında Uluslararası Yeraltı Mimarisi ödülünü kazanan Souterraine'e kolayca sığabilir...
Altın aynı zamanda fiyat dalgalanmalarının temelleri veya gelecekteki gelir akışlarına ilişkin beklentilerle ilgisi olmayan tek finansal varlıktır. Raporda, altın fiyatlarının 2022 sonundan bu yana neden %65 oranında arttığını açıklayabilecek hiçbir arz/talep dengesizliğinin kesinlikle olmadığını gösteriyoruz. Özellikle gelişmekte olan piyasalardaki merkez bankaları 2022 yılında altın varlıklarını artırdı. Ancak mücevher gibi diğer talep kaynakları azaldı.
Bizim görüşümüze göre, Trump agresif ticaret savaşları başlatırken, son zamanlarda ABD varlıklarına yönelik artan nefret altını epey körükledi. Ayrıca ABD ekonomisindeki olası yavaşlamaya ilişkin endişeler ABD dolarını aşağı çekti ve altının ABD dolarıyla ters korelasyonu oluştu. Ancak yine de 2023 ve 2024'teki güçlü performans açıklanamıyor ve muhtemelen artan jeopolitik gerilimlerle bağlantılıydı. Fiat para sistemine olan güvensizliğin artması, kripto para birimlerinin ve altının son yıllarda neden bu kadar iyi performans gösterdiğini de açıklayabilir.
İleriye dönük olarak, jeopolitik risklerin azalacağını umduğumuz için Ukrayna ile Rusya arasındaki potansiyel bir çatışma çözümünün altın açısından olumsuz olacağını savunuyoruz. Teknik açıdan bakıldığında haritacımız aynı zamanda mevcut seviyelerde aşırı direnç ve yıl sonuna kadar potansiyel zayıflık olmasını da bekliyor. Son olarak, ABD dolarındaki son zayıflığın abartıldığına inanıyoruz ve 1,08'in üzerinde EURUSD satıcısıyız. Ancak esneklik şu anda kral ve ABD yönetiminin Nisan ayı başlarında yaptığı radikal ticaret tarifesi artışlarının ABD doları üzerinde yeniden aşağı yönlü baskı oluşturacağını düşünüyoruz. Ancak Trump'ın ticaret anlaşmalarına varmaya istekli olduğuna ve ortaklar üzerinde baskı kurmanın daha iyi şartlar sağlamaya yönelik bir strateji olduğuna da inanıyoruz.
Altına alternatif neler olabilir? Avrupa'da tahvil getirilerinde son dönemde yaşanan artış cazip giriş noktaları sunuyor. Almanya'nın teşvik paketi duyurusu ve Avrupa'nın savunma hamlesinin ardından piyasalar getirileri yeniden fiyatlandırdı ve bu da maliyetli biraz olacak. Ancak bizim görüşümüze göre 10 yıllık BTP (%4) veya 10 yıllık Fransız OAT (%3,5) cazip duruyor. Evet, belki altında yılbaşından bu yana süregelen %15 kazancı alamazsınız, ancak volatilitesi çok daha düşük değerler olarak altına alternatif olabilirler.
Önümüzdeki hafta: ABD'de büyüme yavaşlamasına ilişkin kanıtları ölçmek için makro cephede önemli bir hafta, zira Mart ön PMI'ları, Konferans Kurulu tüketici anketi, dayanıklı tüketim malları siparişleri ve PCE fiyat endeksi gibi önemli veriler sunulacak. IFO anketi, federal seçimlerden bu yana Almanya için açıklanan ilk veri olacak.
Copyright © 2024 Kepler Cheuvreux. Tüm hakları saklıdır.
Bu belge, ACPR tarafından 14441 numarasıyla yetkilendirilen ve Fransa'da 112 Avenue Kleber, 75116 Paris, adresinde RCS 413 064 841 numarasıyla kayıtlı ve finansal piyasalar otoritesi olan "Autorité des Marchés Financiers" tarafından denetlenen Kepler Cheuvreux (www.keplercheuvreux.com) tarafından üretilmiştir.
Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.
Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir.
Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Kepler Cheuvreux bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır.
Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.
