Paylaşın

2024 / 1. Çeyrek Raporu

16 Şubat 2024 Cuma 14:23

Renalco'nun Kepler Cheuvreux Solutions işbirliğiyle hazırladığı 2024'ün ilk üç ayını kapsayan ilk çeyrek raporu artık yayında.

2023'teki öne çıkan gelişmeleri, 2024'e bakışımızı ve farklı varlık sınıflarına ilişkin görüşümüzü içeren ilk üç aylık değerlendirmemizi paylaşmaktan mutluluk duyuyoruz. Ayrıca, ilginizi çekeceğini umduğumuz, İsviçre hisselerine ışık tutmanın da uygun olacağını düşündük.

2023'te öne çıkan gelişmeler

1. Ukrayna'daki jeopolitik olayların yanı sıra Çin-Amerikan gerilimleri belirsizliği artırıyor ("Balloon-gate")​.
2. Yapay zeka teması her yerde, OpenAI GPT-4'ü piyasaya sürüyor.
3. Çin, 0 covid politikasından vazgeçti ve Xi Jinping yeniden seçildi.
4. Hindistan, Çin'i geride bırakarak dünyanın en kalabalık ülkesi haline geldi.​
5. LVMH, 500 milyar dolarlık borsa değerine ulaşan ilk Avrupalı ​​şirket oldu.
6. Japon borsası en son 1990'da ulaşılan 30.000 puan sınırını aştı.
7. UBS, Crédit Suisse'i satın aldı.​
8. İsrail / Hamas savaşı: Gazze Şeridi'nden bir Hamas saldırısı gerçekleşti.
9. Gezegen ısınıyor: Haziran-Ekim ayları dünya çapında kaydedilen en sıcak aylardı.
10. Faiz oranları tarihsel olarak yüksek olup, 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi 2007'den bu yana ilk kez %5'e ulaştı.
11. "Muhteşem 7" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia ve Tesla), NASDAQ sermayesinin %50'sini ve S&P 500'deki artışın çoğunu temsil ediyor.
12. Altın tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
13. İsviçre frangı, euro karşısında tarihi bir rekora ulaştı.​

2024'e bakışımız

1. Enflasyondaki düşüş devam ediyor. Parasal sıkılaştırmada hissedilen zirveye ulaşıldı gibi görülüyor. Zaten faiz indiriminin zamanlaması ve büyüklüğüne ilişkin piyasa beklentileri epeydir abartılı görünüyordu.
2. Aralık ortasında oldukça yüksek bir seviyeye ulaştıktan sonra, risk iştahı bir miktar geriledi. Şu anda hafif yüksek seviyelerde işlem görüyor ve bu da kısa vadede ılımlı bir temkinliliğin sinyalini veriyor.
3. Özellikle ABD'de enflasyondaki bazı iniş ve çıkışlara rağmen uzun vadeli faizler düşüş eğiliminde. Varlık piyasaları, ortalama makroekonomik dinamikler ve daha düşük enflasyon gibi, merkez bankacılarının daha uzlaşmacı bir ton kullanması sayesinde yumuşak iniş senaryosu fikriyle seyretmeye devam ediyor. Momentumda bir değişiklik olmadığı takdirde yumuşak iniş temasının hakim olması bekleniyor ki bu da hisse senetleri için olumlu bir gelişme. Ancak uygulamada, bu durum belli bir risk iştahıyla, kısmen de olsa, önceden dikkate alınmış durumda bulunuyor.
4. Çin'de, 2021'deki zirveden bu yana, hisse senetlerinden yaklaşık 5 trilyon dolarlık piyasa değeri silinirken, siyasi karar vericilerin daha fazlasını yapmaları aciliyetini artırıyor.
5. 2024 yılı dünyada en fazla başkanlık seçiminin yapılacağı yıl olacak, dünya nüfusunun %50'si sandık başına gidecek. Bu, küresel GSYİH'nın %43'ünü temsil ediyor.
6. Ukrayna ve Orta Doğu'daki çatışmaların uzaması ve / veya potansiyel olarak bölgelerinde yayılma riski, jeopolitikte hayati önemini koruyor.​

Farklı varlık sınıflarına bakışımız

Özel Gündem: İsviçre Hisseleri

• SMI, son iki yılda diğer endekslerden düşük performans gösterdi ve hala 2021 sonu seviyelerinin altında. Yükselen İsviçre Frangı'nın gücündeki önemli etkenlerden biri, İsviçre Merkez Bankası'nın (BNS) döviz kurunun değer kazanması sonucu olan ithal enflasyonla mücadele etme isteği oldu.​​
• Şu an İsviçre'de enflasyon zaten %2'nin oldukça altındayken, BNS güçlü frankın sanayi ve ihracat üzerindeki etkisi konusunda endişelenmeye başlıyor. BNS'in euroya karşı parasal sınır belirleme girişiminin başarısızlıkla sonuçlanmasının ardından seçenekler giderek azalıyor. Bu nedenle güçlü bir İsviçre frangı kalıcı olabilir.
• Ancak BNS'in faiz oranlarını her an düşürebileceğini ve son sinyallerin İsviçre para politikasında olası bir rota değişikliğine işaret ettiğini görüyoruz. Bu nedenle, özellikle yüksek kur riski taşıyan şirketler, İsviçre Frangının ani bir şekilde zayıflamasına neden olabilecek faiz oranlarındaki beklenmedik düşüşten faydalanabileceğini düşünüyoruz.

Bu, SMI'de (İsviçre Piyasa Endeksi) çoğunlukta olan ihracatçı şirketlerin borsada daha iyi performans göstermesini sağlayacaktır. Yavaşlayan Avrupa ekonomisinde savunma özellikleri de göz önüne alındığında, SMI konusunda olumluyuz.

Bu makale Renalco ve Kepler Cheuvreux Solutions işbirliği ile tasarlanmıştır.

Renalco adına:

Bu makale, telif hakkı yasalarıyla korunmaktadır ve tüm hakları Renalco SA tarafından saklı tutulmaktadır. Bu makalenin bağlantısını, sosyal medya, e-posta veya diğer yöntemlerle özgürce paylaşma izniniz bulunmaktadır. Ancak, Renalco SA'nın önceden yazılı izni olmaksızın bu makalenin herhangi bir kısmını kopyalayamaz, çoğaltamaz veya başka mecralarda yayınlayamazsınız.

Bu makalenin kullanımı veya lisans verilmesi ile ilgili herhangi bir talep için lütfen info@renalco.ch adresiyle iletişime geçiniz.

Kepler Cheuvreux Solutions adına:

Kepler Cheuvreux (www.keplercheuvreux.com), ACPR tarafından 14441 numarasıyla yetkilendirilen ve Fransa'da 112 Avenue Kleber, 75116 Paris, adresinde RCS 413 064 841 numarasıyla kayıtlı ve finansal piyasalar otoritesi olan "Autorité des Marchés Financiers" tarafından denetlenen bir firmadır.

Bu belge, bir tasfiye belgesi/duyuru veya diğer bir teklif belgesi veya yatırım teklifi belgesi değildir. Herhangi bir menkul kıymetin veya diğer yatırımın satın alınması amacıyla bir teklif veya talep olarak yorumlanmamalıdır. Bu belgeye dayalı olarak herhangi bir işlem yapmanızı önermiyoruz; bu belge, müşterilerimize genel bilgi olarak sunulmuştur. Bu, bir yatırım tavsiyesi veya kişiselleştirilmiş bir tavsiye değildir ve her müşterinin yatırım hedefleri, mali durumu veya ihtiyaçları dikkate alınarak hazırlanmamıştır. Bu belgenin içeriğine dayalı olarak hareket etmeden önce, kendi özel durumunuza uygun olup olmadığını kontrol etmenizi ve gerektiğinde bir profesyonelden tavsiye almanızı öneririz.

Performans ve piyasa verileriyle ilgili rakamlar, geçmiş dönemlere ilişkin verilere veya bilgilere dayanır ve gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir.

Dış kaynaklardan gelen bilgilerin doğruluğu, makul şekilde güvenilir kaynaklardan elde edilmiş olup, eksiksizliği veya uygunluğu garanti edilmemektedir. Kepler Cheuvreux bu konuda herhangi bir sorumluluktan muaftır.

Bu belge içindeki piyasa verileriyle ilgili unsurlar, belirli bir anda kaydedilen ve değişebilecek verilere dayalı olarak sunulmuştur.