Dans un environnement marqué par la montée des tensions géopolitiques et la volatilité des marchés européens, notre stratégie « Thématic Alpha » a démontré une résilience notable, tout en préparant le terrain pour des opportunités d’investissement attractives.

Des secteurs défensifs qui amortissent la volatilité

Grâce à l’allocation au sein des Utilities et du Healthcare, la stratégie s’est montrée résiliente.

  • Les utilities se sont montrées très résilientes en mars compte tenu de leurs propriétés « faible volatilité ». Le secteur bénéficie en outre des tendances liées à l’IA, notamment en raison des besoins énergétiques des datacenters.
  • Le secteur de la santé, traditionnel refuge en période d’incertitude, s’est montré moins résilient que prévu. Certaines valeurs qui avaient bien performé en début d’année se sont retournées, mais elles opèrent un rebond début avril.

Des thématiques de long terme temporairement sous pression, mais dont le potentiel reste intact

Certaines expositions plus cycliques ont souffert dans ce contexte :

  • Les SMID caps européennes, pénalisées par leur sensibilité au cycle économique ainsi qu’aux révisions des anticipations de taux et de croissance, ont nettement sous-performé. Historiquement, leur rebond lors des cycles précédents a cependant été fort et rapide.
  • Les thématiques liées à la souveraineté européenne et au plan de relance allemand ont également été affectées. La thématique souveraineté a affiché une performance globalement similaire à celle du marché, notamment en raison de la sous-performance des valeurs des métaux et mines, plus sensibles aux coûts de l’énergie et aux risques pesant sur la croissance. La thématique liée au plan de relance allemand a été pénalisée par sa composition (valeurs industrielles, matériaux), fortement sensibles aux coûts énergétiques et aux perspectives économiques.

Les valeurs du luxe et de la tech européenne ont légèrement reculé, mais connaissent un rebond début avril à mesure que les tensions semblent s’apaiser.

Pour autant, nous conservons une forte conviction sur ces segments, dont les fondamentaux structurels, réindustrialisation, autonomie stratégique, transformation énergétique, restent pleinement intacts.

Garder de la liquidité pour saisir les points d’entrée : un choix stratégique

Une part du portefeuille a volontairement été conservée en liquidités. Cette flexibilité nous permet de se positionner rapidement sur des thématiques jugées porteuses, lorsque les valorisations redeviennent attractives.

Nous évaluons plusieurs pistes d’investissement attractives pour les prochaines allocations, notamment :

  • Le nucléaire, redevenu central dans les stratégies énergétiques européennes.
  • La « space economy », un secteur en pleine accélération technologique et stratégique (notamment via l’IPO de SpaceX).
  • Le secteur bancaire, qui a souffert en mars, mais offre selon nous un potentiel de rebond intéressant.

N’hésitez pas à contacter Renalco SA pour en savoir plus si vous êtes intéressé par cette opportunité (info@renalco.ch).